美国当地时间3月21日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5％至1.75％的水平。这是鲍威尔上任美联储主席后的第一次加息，也是2018年美联储首次加息。这次加息并不意外，加息时点在一季度末，基本符合市场预期。因此，加息影响已被前期市场情绪提前消化，目前对市场的冲击主要还是来自于对未来加息的预期。

自2015年12月启动本轮加息周期以来，至今已经加息了6次，预计本轮加息周期可能会延续到2020年。由于目前正处于加息通道中，无论谁执掌美联储肯定都会加息，因而并不是鲍威尔上任之后的新措施，而是属于常规操作。不一样的地方主要在于对未来加息预期的影响。从鲍威尔过去观点立场来看，他是中性略带有“鹰派”色彩，可谓温和的“鹰派”，而前任美联储主席耶伦是典型的“鸽派”。因此，未来美联储加息预期略微增强，但加息进程主要还是看美国经济运行状况而定。根据利率预测中值显示，年内还有2次加息预期。如果经济增速显著加快、通胀压力加大，那么年内加息次数可能会增加1次。

关于美联储加息对宏观经济、股票、黄金、楼市等的影响，以下浅略分析供参考。

由于提升联邦基金利率目标区间是着力于美国银行同业拆借市场的利率，直接作用于对金融机构流动性的影响，对实体经济的影响是要经过金融机构间接传递，因而温和的加息对这些市场不会带来严重的直接影响。但由于美国经济和金融市场的强大影响力，货币政策溢出效应特别强，会带来明显的间接影响，这个影响要看加息的频率和幅度。

美联储加息与宏观经济是相互影响的。由于加息意味着货币政策收紧，导致流动性收紧，将会影响经济增长。因此，加息通常是抑制经济过热和压住通货膨胀的重要手段。反过来，美联储加息正是因为经济运行回暖所致的。为了刺激经济复苏，美联储长时期采取宽松的货币政策，从金融危机后一直到2015年联邦基金利率一直处于0%-0.25%的低利率水平（如下图）。随着经济逐渐复苏，美联储从2015年启动缓慢加息过程，实则是超常规宽松货币政策的正常化过程，前提条件就是美国经济逐渐向好。

加息往往会影响到股市波动。根据前述，加息导致流动性收紧，对股票市场来说是不利的。因此，通常加息会导致股市震荡。由于前期加息预期已经消化，因而对股市的影响实则相对有限，更大的影响可能来自于对未来会进一步加息的预期。其实影响股票市场波动的因素有很多，仅仅是加息一个因素难以导致整个市场剧烈波动。但股市的敏感度特别高，可能细微的经济和政策变化就会带来股市相对剧烈的波动。

美联储加息对黄金的影响需要通过资本市场传递。加息带来美元指数走强的可能，简单逻辑是：美联储加息，利率上升带来投资回报率上升，大量资金购买美元资产，因而推动美元指数走强。由于黄金具备避险资产的属性，从历史经验来看金价与美元指数有跷跷板效应，呈此消彼长现象。因此，如果美元升值，有部分避险资金从黄金市场流向美元资产，这将使得黄金价格下降。但影响金价的因素有很多，如果2018年全球资本市场震荡加大、地缘政治风险加重、贸易保护主义增强，这些都会导致避险情绪上升，对黄金价格又会形成支撑。

美联储加息对楼市的影响主要在于房贷成本上升。加息最直观的影响是提升利率，房贷成本上升。08年金融危机之前美联储快速的加息，是刺破次贷泡沫的非常重要的原因：从2003年到2005年美联储加息较为迅速，在短短的2年间联邦基金利率几乎上升了6倍（如下图）。当利率快速上升的时候按揭贷款成本上升，对于0首付的次级贷款而言，贷款压力超过偿还能力。如果房价不持续大幅上涨，部分次贷的贷款成本已经远高于房屋市场价值。因此，出现大量断供现象，最后导致一系列金融资产贬值违约，风险快速蔓延拖垮了雷曼兄弟等金融机构。所以，过于快速的加息可能会刺破信贷经济的泡沫，这也是当前美联储加息非常谨慎、存在鹰派鸽派之争的一个原因，担心加息过猛经济难以承受。但下一次泡沫会在房地产市场还是在其他地方爆发，谁也不知道。因为“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳”。

美联储加息对中国楼市的影响相对有限，原因在于处于不同的经济体和经济环境。但是美联储加息的溢出效应已经并且还会影响中国金融市场，从2017年以来中国银行间市场利率已经上行，今年进一步上升的可能性较大，可能会进一步抬升房贷成本。还是那句话，“房子是用来住的、不是用来炒的”，在宏观政策调控下，未来中国楼市的投机套利空间会收窄。